شاخص بورس از «رکود» تا «رکورد»/ بورس تهران دماسنج اقتصاد ایران است؟
خبرگزاری تسنیم : رکورد‌هایی که شاخص طی چند ماه اخیر به خصوص آذر ماه تجربه کرد، شائبه وجود حباب را در نگاه برخی از مردم ایجاد کرد ولی اکثر کارشناسان بازار سرمایه با رد این مسئله معتقدند دورنمای بازار مثبت است.
به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم ، شاخص بورس تهران پس از رکودی که از ابتدای سال تا مرداد ماه در پیش گرفته بود، در حال حاضر تغییر جهت داده و می توان گفت هر ماه یا هر هفته یک رکورد جدید را به ثبت برساند. رشد شاخص از زمانی شروع شد که ایران از لحاظ مسائل سیاسی و اقتصادی به نوعی ثبات دست یافته بود وهر چه سهامداران و مردم از این ثبات اطمینان پیدا می‌کردند بورس تهران و به تناسب آن رشد شاخص بیشتر می‌شد.
بر اساس این گزارش، به دلیل افزایش نرخ دلار نسبت به سال گذشته وضعیت شرکت‌هایی که نرخ ارز تأثیر مثبتی بر روی آنها دارد به دلیل افزایش پیش بینی سود در وضعیت خوبی قرار گرفته است. هر چند نرخ دلار نسبت به چند ماه گذشته کاهش یافته است اما درمقایسه با سال گذشته قیمت آن دوبرابر شده است. وقتی بازار سکه و ارز به ثبات رسید نقدینگی از این بازار خارج و وارد بورس شد، بنابراین سهامداران نیز با توجه به پیش بینی های مثبتی که نسبت به وضعیت برخی شرکت‌ها داشتند سرمایه‌های خود را روانه این بازار کردند.
نکته‌ای که در این بین از سوی برخی از مردم و سهامداران و اقتصاد‌دانان مطرح می‌شود این است که آیا دور نمای اقتصادی کشور به حدی هست که شاخص به تناسب و اطمینان به آن چنین رکورد‌هایی را به ثبت برساند؟
*بورس دماسنج کل اقتصاد کشور نیست/روند صعودی ادامه دارد
در این راستا حسین خواجویی یکی از کارشناسان بازار سرمایه درمورد اثر شرایط اقتصادی بر وضعیت بورس اظهار داشت: نخستین مسئله این است که شرکت‌های فعال در بورس ایران بر خلاف بورس‌های لندن و نیویورک که معتقدند بورس آنها دماسنج اقتصادی کشورشان است، نماینده کلی اقتصاد کشور نیستند زیرا در بخش فولاد برخی کارخانجات خصوصی هستند که بورسی نیستند ولی در مقابل فولاد مبارکه اصفهان با خط تولید کامل و سود‌آوری بالا یکی از بزرگترین و فعال‌ترین شرکت‌های بورسی است.
وی افزود: بنابراین هر چند فولاد مبارکه و ذوب‌آهن درنوع خود ممتاز هستند ولی شرکت های خصوصی دیگری در کشور فعالیت می‌کنند که مشکلات زیادی برای تولید دارند پس در نهایت نه اینکه اقتصاد کشور بد باشد ولی بورس ما دماسنج اقتصادی کشور نیست و دلیل دیگری به جز وضعیت مناسب اقتصادی برای رشد شرکت‌های بورسی وجود دارد.
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه دربرخی مواقع وضعیت اقتصادی کشور خوب نبوده ولی روند بورس مثبت بود، خاطر نشان کرد: با پذیرش اصل نخست که بورس ما آینه اقتصادی کشور نیست، باید بگویم شرکت‌هایی که افزایش ارز بر روی آنها اثر داشت قیمت آنها رشد کرد.البته با افزایش نرخ ارز ورود ماشین آلات و تجهیزات با مشکل روبه‌رو شد ولی در نهایت اکثر شرکت‌ها در وضعیت خوبی به سر می‌برند، بنابراین با توجه به همه این مسائل معتقدم شاخص بورس تا این جایی که رشد کرده بی ربط و بی دلیل نبوده است و نمی توان گفت حباب دارد.
وی با بیان اینکه پس از اثر نرخ ارز دومین دلیل رشد شاخص، رکود در سنتی‌ترین بازار کشور یعنی ملک است، ادامه داد: با توجه به اینکه تا زمان انتخابات ریاست جمهوری مشخص نیست سیاست دوره بعدی در خصوص مسکن به چه شکل خواهد بود، شرایط این بازار و بازدهی آن چشم گیر و قابل توجه نیست، بنابراین 400 هزار میلیارد تومان نقدینگی که در کشور وجود دارد همان طور که زمانی در بازار مسکن و ارز و سکه بود در حال حاضر با توجه به رکودی که در این بازار‌ها وجود دارد، وارد بورس شده است.
خواجویی تصریح کرد: نقدینگی طی 6 سال گذشته 700 درصد رشد داشته که در مقایسه با تولید ناخالص ملی که تنها 20 درصد رشد یافته آمار مناسبی نیست و این نشان می‌دهد این نقدینگی بالا هر بار وارد یک بخش می‌شود یک بار در سکه و ارز، یک بار در ملک و یک بار هم در بورس.همچنین نرخ ارز طی این سالها پایین نگه داشته شد و به نوعی یارانه به مردم برای کالا‌های وارداتی تعلق می‌گرفت در حالی که در نرخ متوسط تورم در ایران درمقاسیه با کشور های دیگر اختلاف 100 درصد داریم بنابراین با توجه به تورم موجود دلار هزار تومانی سال گذشته به 2500 تومان رسید که این نشان می‌دهد نرخ فعلی اتاق مبادلات واقعیت اقتصاد کشور است.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: باتوجه به آمار سال گذشته در خصوص تورم و نرخ دلار؛ به این نتیجه رسیدیم که دلار 2500 تومان واقعیت است ولی اگر تورم 50 درصدی امسال را در نظر بگیریم، دلار بالای 4 هزار تومان خواهد بود بنابراین در صورتی که نرخ دلار به این رقم برسد با توجه به تورم معقول است. همچنین، نکته مهم این است که سیاست فعلی این است که وضعیت ارز قبل از شروع دولت جدید یکسره شود یعنی اگر قرار است افزایش یابد،انجام شود و در غیر این صورت در نرخ‌هایی که مد نظر دارند قیمت را به آن برسانند تا برای چندین سال دولت جدید دغدغه نرخ ارز نداشته باشد.
خواجویی گفت: با توجه به این سیاستی که در ارز وجود دارد، در دولت بعدی نرخ ارز همانند سالها‌ی گذشته در نرخ مشخصی ثبات نگه داشته می‌شود. بر این اساس با توجه به همه مسائلی که گفته شد شاخص منفی نخواهد شد شاید در یک دوره استراحت کند و یا 3 تا 5 درصد کاهش یابد ولی اینکه به رقم‌های 30 هزار نزول کند ممکن نیست.
*بورس حباب ندارد/نگرش قیمت‌گذاری شرکت‌ها غلط است
با توجه به اینکه صنعت قندی‌ها، تجهیزات، محصولات فلزی، کانی‌های فلزی و فلزات اساسی بیشترین رشد را در یک ماه اخیر تجربه کرد‌اند، استقبال برای خرید این صنایع نیز با توجه به اینکه نرخ ارز بر روی آنها اثر مثبت دارد، افزایش یافته است. بر این اساس وضعیت اقتصاد کشور با توجه به ثباتی که این روزها در اکثر بخش‌های اقتصادی وجود دارد مناسب و جلب اعتماد اکثر مردم را به همراه داشته است اما مشخص نیست تا چه زمانی این روند ادامه دارد و اینکه این رشد تا چه زمانی توجیه‌پذیر است.
بهرام غیایی کارشناس ارشد بازار سرمایه در این خصوص اظهار داشت: اگر پیوستن به بازارهای بین المللی جز برنامه‌های بورس است باید بدانیم که با در نظر گرفتن تورم و ارزش ریالی، ترازنامه شرکت‌های بورسی ما زیر قیمت واقعی است.
وی معتقد است، در صورت پیوستن به بازارهای بین المللی سهم‌های فعلی ما که با تومان محاسبه می‌شود اگر قرار باشد دلاری محاسبه شود تا 3 هزار برابر امکان رشد دارد.اما مشکل مهمی که وجود دارد این است که روش قیمت‌گذاری بر اساس ارزش شرکت و سود درست نیست و در هیچ جای دنیا به این شکل محاسبه نمی‌شود.
این کارشناس ارشد بازار سرمایه خاطر نشان کرد:در ایران به سود پیش بینی شده شرکت‌ها توجه می‌کنند و بر این اساس نیز ارزش شرکت رشد می‌کند و در هیچ کشور صف فروش وجود ندارد زیرا اصلا معنی ندارد یرای فروش یا خرید یک سهم سهامدار در انتظار باشد و باید در یک دقیقه اگر سهامداری قصد خرید یا فروش دارند این امکان به وجود آید.
غیایی با اشاره به اینکه در کل دنیا طی چندین سال ارزش ذاتی یک شرکت بالا می‌رود گفت: برای مثال شرکت گوگل در حالی که زیان ده است در روز نخست با ارزش یک دلار برای هر سهم وارد بازار شد ولی در همان روز ارزش آن به 84 دلار رسید بنابراین این نشان می‌دهد شرکت در حین اینکه سودده نیست ولی سهامداران به ارزش ذاتی آن نگاه می‌کنند.
وی در پایان شرایط فعلی بازار سهام را مثبت دانست و گفت: امکان رشد بیشتر هم برای بازار سهام و شرکت‌ها وجود دارد و حبابی وجود ندارد اما نکته مهم این است که اگر معیار‌های بین‌المللی را در نظر نگیریم به طور کلی نگرش قیمت‌گذاری شرکت‌ها غلط است.
*روند صعودی شرکت‌ها ادامه دارد
طی یک ماه اخیر که شاخص رکورد های خوبی را در شاخص ثبت کرده از جمله عبور از کانال‌های 32، 33، 34 و 35 هزار واحد، هر روزه بسیاری از کارشناسان در خصوص رشد شاخص و دلایل آن صحبت کرده‌اند و به نظر می‌رسد همه آنها روند روبه رشد بازار را تا چند ماه آینده مثبت می‌بینند. تنها نگرانی که وجود دارد خروج این نقدینگی از بازار سرمایه و حرکت آن به سمت بازارهای رقیب است.زیرا بخش عمده‌ای از نقدینگی که وارد بورس شد پول جدید است که در هر مقطعی با توجه به رونقی که در یک بازار بوجود می‌آید جابه‌جا می‌شود.
البته این نگرانی نیز با توجه به پیش بینی کارشناسان بازار سرمایه به این زودی ها رخ نمی‌دهد و معتقدند حداقل تا زمان انتخابات و ثابت ماندن نرخ دلار در این رقم‌ها وضعیت شرکت‌ها تغییری نخواهد کرد.
گزارش از حمیده نکونام
انتهای پیام/
