به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بازار سرمایه در سومین فصل سال، یکی از درخشان‌ترین دوره‌های خود را تجربه کرد. شاخص کل بورس تهران با اتکا به رشد نرخ ارز، بهبود چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها و کاهش نسبی ریسک‌های سیستماتیک، بازدهی بیش از 53درصدی را به ثبت رساند و در صدر جدول بازدهی بازارهای دارایی در پاییز قرار گرفت. این عملکرد، بورس را بالاتر از بازارهایی چون نیم‌سکه و طلای 18عیار نشاند و نشان داد سهام بار دیگر به گزینه‌ای جدی برای سرمایه‌گذاری تبدیل شده است.

آذرماه را می‌توان نقطه اوج این روند صعودی دانست. شاخص کل در نهمین ماه سال با رشد 23درصدی، برای نخستین‌بار در تاریخ وارد کانال 3میلیون و 900هزار واحدی شد. هرچند این سطح در روزهای پایانی ماه با نوسان همراه بود، اما ثبت چنین رکوردی، تثبیت فاز جدیدی از انتظارات مثبت در بازار سهام را نشان می‌دهد. در همین ماه، نیم‌سکه و ربع‌سکه به‌ترتیب با رشد 27 و 25درصدی پیشتاز بودند و بورس در رتبه سوم بازدهی ماهانه ایستاد.

در مقیاس فصلی، اما تصویر کاملا به نفع بازار سهام تغییر می‌کند. شاخص کل با رشد 53درصدی، بهترین عملکرد پاییز را ثبت کرد. پس از آن، نیم‌سکه با 46درصد و طلای 18عیار با 45درصد افزایش قیمت، در رتبه‌های بعدی قرار گرفتند. شاخص هموزن و شاخص کل فرابورس نیز به‌ترتیب رشد 39 و 38درصدی را تجربه کردند؛ در حالی که دلار آزاد با وجود افزایش 26درصدی، ضعیف‌ترین عملکرد فصل را داشت.

با وجود این درخشش فصلی، بررسی بازدهی از ابتدای سال نشان می‌دهد بورس همچنان از بازار طلا عقب‌تر است. طلای 18عیار در 9ماه گذشته بازدهی 67درصدی را ثبت کرده و پرچم‌دار بازارها بوده است. پس از آن، سکه امامی با 44.1درصد و شاخص کل بورس با 43.8درصد در رتبه‌های بعدی قرار دارند. این آمار نشان می‌دهد اگرچه بورس در پاییز پیشتاز بوده، اما در افق‌های زمانی بلندتر، رقابت با طلا همچنان جدی است.

پشت‌پرده این بازگشت قدرتمند بورس را باید در ترکیبی از عوامل جست‌وجو کرد. پس از اصلاح عمیق تابستان و عقب‌نشینی شاخص تا محدوده 2میلیون و 395هزار واحدی، بازار به‌تدریج وارد مسیر صعودی پایداری شد. عبور از سقف تاریخی 3میلیون و 252هزار واحدی و تثبیت در سطوح بالاتر، نشانه‌ای از تغییر فاز انتظارات فعالان بازار بود. رشد نرخ دلار و تشدید انتظارات تورمی، بار دیگر سودآوری اسمی شرکت‌ها را در کانون توجه قرار داد و به افزایش ارزش معاملات و مشارکت سرمایه‌گذاران حقیقی انجامید.

در کنار این عوامل کوتاه‌مدت، نباید از جاماندگی ساختاری بورس در سال‌های گذشته غافل شد. بازار سهام در مقایسه با ارز، طلا و حتی مسکن، کمتر با تورم همگام شده بود و همین موضوع، پتانسیل نسبی بالایی برای رشد ایجاد کرده بود. با کمرنگ‌تر شدن ریسک‌های سیستماتیک و بهبود فضای انتظارات، این ظرفیت نهفته در پاییز فعال شد و خود را در جهش شاخص‌ها نشان داد.

با این حال، تداوم این مسیر صعودی بدون ریسک نیست. فشار احتمالی فروش اوراق بدهی دولت، افزایش نرخ بهره، برنامه عرضه‌های اولیه و چالش‌های مزمن انرژی، همچنان می‌توانند بر جریان نقدینگی و سودآوری شرکت‌ها اثرگذار باشند. در کنار این موارد، سیاست‌های بودجه‌ای دولت و تحولات اقتصادی و سیاسی نیز نقش تعیین‌کننده‌ای در مسیر آینده بازار خواهند داشت.

آنچه در پاییز رقم خورد، نشان داد بورس تهران بار دیگر توانسته جایگاه خود را به‌عنوان یکی از مهم‌ترین گزینه‌های سرمایه‌گذاری در اقتصاد ایران بازیابد؛ بازاری که اگرچه در مقیاس سالانه هنوز با طلا فاصله دارد، اما در فصل سوم سال، به‌وضوح «بهاری» را در دل پاییز تجربه کرد.

انتهای پیام/